Deutsche Bank: TCMB faiz indirimlerine Mart’ta ara verebilir

Merkez Bankası’nın faiz indirimi ve minimum fiyat artırımının akabinde değerlendirmelerde bulunan yatırım bankası Deutsche Bank, yılın başındaki yüksek enflasyon ivmesi, kış aylarında mevsimsel olarak artan döviz gereksinimi ve enflasyon görünümüne ait artan belirsizliğe işaret etti.

Yatırım bankası Desutche Bank, Merkez Bankası’nın son toplantısında aldığı 250 baz puanlık faiz indiriminin akabinde bir kıymetlendirme yazısı paylaştı. PPK toplantısında siyaset faizinin yüzde 47,5 olarak belirlenmiş olmasının 2024 Mart ayından bu yana %50’lik faiz oranının korunmasının akabinde bir gevşeme döngüsünün başlangıcına işaret ettiğine dikkat çeken banka yazısında, “TCMB’nin 2025 yılında PPK toplantı sayısını 12’den 8’e indireceğini duyurması ve böylelikle gevşeme döngüsü sırasında her bir toplantı başına daha büyük ayarlamalar yapabileceği düşünüldüğünde, bu büyük indirim daha az şaşırtan. Buna ek olarak, taban fiyat kararında (geçen yılın aksine) üst istikametli bir sürpriz olmaması, TCMB’nin gevşeme döngüsüne biraz daha agresif bir indirimle başlaması için bir diğer faktör olabilir.” değerlendirmesinde bulundu.

Faiz koridorunun 300bps’den 150bps’ye daraltılmasının, TCMB’nin efektif siyaset faizini ayarlama esnekliğini sınırladığını ve gelecekteki faiz kararlarında daha temkinli bir yaklaşıma işaret ettiğini savunan Deutsche Bank, bu durumun PPK toplantı sayısının azaltılmasıyla birlikte siyaset çerçevesinde daha şahin bir eğilime işaret ettiğine de dikkat çekti.

Mart toplantısında orta, sonrasında 250’şer baz puan indirim

Asgari fiyat artışının kendi öngörüleri çerçevesinde gerçekleştiğini belirten Deutschebank, 2025 yıl sonu için yüzde 25.4 enflasyon kestirimini ve yüzde 30 siyaset faizi varsayımını korudu. Lakin, TCMB’nin gelecekteki siyaset kararlarında dataya bağlı yaklaşıma yaptığı vurgu göz önüne alındığında, gevşeme döngüsünün kolay bir süreç olmayabileceğine dikkat çekti. Deutsche Bank değerlendirmesinde, “Yılın başındaki yüksek enflasyon ivmesi, kış aylarında mevsimsel olarak artan döviz gereksinimi ve enflasyon görünümüne ait artan belirsizlik, TCMB’yi 1. çeyrekte daha temkinli olmaya teşvik edebilir. Bu nedenle, Ocak ayında siyaset faizini %45 olarak belirleyen TCMB’nin Mart ayında faiz artırımına orta vermesini bekliyoruz. Birinci çeyrekten sonra, gevşeme döngüsünün toplantı başına 250 baz puanlık bir süratle devam etmesini ve siyaset faizinin 2025 yılı sonunda %30’a ulaşmasını bekliyoruz. Lakin, TCMB’nin dataya bağlı yaklaşımı göz önüne alındığında belirsizlik yüksektir. Enflasyon dinamiklerinin gelişimi, global risk iştahı ve lokal yatırımcıların portföy tercihleri, önümüzdeki devirde indirimlerin zamanlaması ve boyutu açısından kilit kıymet taşıyacaktır” dedi.